市場波動成新常態，美股不再一枝獨秀

有別於2017年的平靜，全球金融市場2018年顯得頗為震盪；過去多年領漲全球股市的美股，在價值面、企業獲利展望與政策不確定性等因素影響下去年第四季出現明顯修正。但綜觀美國與全球經濟，預估2019年仍將以溫和速度增長，在資產價格適度修正後，投資價值也重新回歸。

但在市場出現2018年的轉折後，投資策略也應有所調整。僅管許多資產的投資價值逐漸浮現，但市場波動在今年可能延續；且有別於過去幾年單押美股就很有獲利機會的環境，今年美股以外的資產可能存在更多潛力，例如去年資產表現落後但2019年經濟成長有望加速的新興市場(圖一)。此外，美國升息腳步可望放緩，去年較不被看好的債券資產的機會也重現。投資人對這些轉變都應認真看待，並採取對應的投資策略。

資產配置是王道

根據諾貝爾獎得主布林森（Gary Brinson） 所發表一項針對美國退休基金的研究報告顯示，影響投資長期績效最大因素為「資產配置」，影響程度高達91.5％。這是因為資產表現多有輪動性，以過去十年來看，鮮少有資產在連續兩年的表現都持續勝出 (圖二) 。

專業團隊代勞，多元投資不費心

三商美邦人壽十全十美動態配置投資帳戶由野村投信專業投資團隊管理，透過質化與量化分析靈活調整五大類資產比重，追求投資組合風險調整後報酬的最佳化。舉例來說，去年新興市場資產指標偏弱，本帳戶僅對新興股市小幅配置；隨著新興市場價值面變得更有吸引力，加上去年第四季市場趨勢轉變，2019年以來投資團隊已陸續增加新興股債資產配置。

除靈活的資產配置外，本帳戶主要透過ETF(指數型基金)進行佈局，其優勢除交易成本較低外，並允許經理人在盤中進行交易，更即時掌握市場動態。目前市場操作難度提升，節省下的交易成本即可直接反應在績效表現；再者，全委帳戶已交由專業團隊操作，何必再支付主動型(子基金)較高的交易成本，指數型基金成分的高透明度，更有利帳戶經理人掌握投資策略(表一)。

投資一種資產對多數投資人來說已很複雜，多元資產配置挑戰性似乎更高；但只要將投資交給專家，不僅投資可望事半功倍，投資人也可將更多寶貴時間留給自己與家人。

上述基金均經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書（或中譯本）或投資人須知，投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之20%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。野村投信為 NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】 野村證券投資信託股份有限公司 公司地址：11049 台北市信義路五段7號30樓 ‖ 客服專線： (02)8758-1568 ‖ www.nomurafunds.com.tw