近期新型冠狀病毒疫情雖持續延燒，許多投資人開始擔心好不容易才開始回溫的中國經濟是否在今年第一季跌破5%？然而，我們從SARS經驗顯示，（1）市場不需要等到疫情結束，即快速V 型彈升；（2）中國官方推出一連串政策，如逆回購與稅賦減免等重磅政策，應可加持中國經濟；（3）基本面不同以往，亞洲政府的前車之鑑與經濟穩健提供最佳後盾。

況且亞洲高收益債券的特性是不僅隨漲抗跌，又有較高收益做下檔保護，加上中國官方連續挹注高達1.7兆人民幣，緩解企業資金壓力。展望後市，富達固定收益研究團隊持續發掘修正後具有投資價值的機會，並預期亞洲高收益債在2020年持續帶來非常誘人的收益。

政策面利多源源不絕

相較於成熟國家，亞洲高收益企業債的基本面穩健、各國政府財政政策和央行的貨幣政策，特別是中國寬鬆與財政刺激政策可望持續發揮效用，加上中國官方強調將繼續以製造業為重點的減税降費措施，以及推行智能、綠色製造、通訊網絡等新型基礎設施投資等政策支持，將支撐區內經濟成長。

技術面 增添上攻柴火

技術面供給減少、利差也有收窄空間，更為亞洲高收益債持續上攻增添柴火。考量全球央行政策立場傾向寬鬆，我們預期相關利多題材將在2020年持續發酵，同時預期亞洲在地投資人將繼續參與市場，國際投資人也將在這個市場中尋求收益。

資金逢低加碼 疫情買氣不減

即使去年違約雜音不斷，加上中美貿易談判懸而未決，但亞洲高收益債表現仍相當突出，繳出漂亮成績單，且相較於美國高收益債或歐洲高收益債，亞洲高收益債不僅表現較佳，波動度也較低，使得不少國際資金湧向亞洲高收益債市。

另一方面，美中順利簽訂第一階段貿易協定，以及部分知名大廠已陸續在中國復工，供應鏈中斷的風險降低，有利全球製造業回升，目前新訂單與存貨比率仍位在1以上，加上貨幣供給增加，同時自動化或是雲辦公、雲娛樂、雲教育的線上企業或網上服務火熱，都說明了疫情對金融市場影響有限。一些大型外資機構正在調亞洲高收益債的投資部位。

根據EPFR的統計，累積去年流向亞洲高收債市的金額高達43億美元，創下十年來高點，今年開春以來買氣也逐週增，顯見無論是法人確實已逐步加碼亞洲高收益債以提升其投資組合效益，近期更有追求收益的長期資金趁勢逢低進場。 

值得一提的是，統計過去十年摩根大通亞洲高收益債券指數，若投資人任何一個月進場，持有兩年，正報酬機率百分百，平均正報酬率為10.85%。因此，亞洲高收益債券型基金是金鼠年不可或缺的收益型資產。

投資小叮嚀：關注中國經濟動能是否持續穩成長、美中第二階段貿協動向。

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