「戰爭」與「疾病」往往造成金融市場最大程度恐慌。即使近年來股市呈現震盪上漲走勢，但在股市「三不缺」: 不缺恐慌、不缺憂慮、不缺人云亦云的負面影響下，中美貿易戰、北韓與中東地緣政治緊張、農曆年後武漢肺炎疫情，接二連三的市場變化球，多數投資人難以揮出投資大滿貫，反而在屢次短線操作中，頻頻揮棒落空，鎩羽而歸。

市場持續波動不止，本波股市多頭已超過10年，操作難度加大，尋求合理收益以及穩定績效表現，成為投資顯學。建議可透過以債券佈局為主，股票為輔的全球股債多元配置帳戶，兼顧每月收益與資本利得。

觀察過去20年主要股債市表現（附圖），以年化報酬率、年化標準差、風險調整後報酬、跌幅大於5%次數以及危機復原力（註1）等五大指標作為衡量基準。相較於股票，各類債券表現相對較佳。舉例來說，投資級債具有最低年化波動度、最高風險調整後報酬，新興債年化報酬率表現最突出，高收益債則具有較佳危機復原能力。債市「五利多」匯聚，作為帳戶投資核心，可發揮穩定投資表現的功效。

值得一提的是，長期債券表現突出，但市場上漲之際，股票具較高資本利得投資機會，仍是帳戶資產配置不可或缺的一環。然而，就如前述所言，市場動盪已成常態，一般投資人缺乏時間以及研究資源，加上追高殺低人性弱點難以克服，自行操作的績效通常不如預期。透過專家團隊衡量當今市場狀況，納股加債，以債券為戰略配置核心，搭配股票作為戰術性配置，掌握債市五利多利基，降低股市三不缺的負面衝擊，長期來看，可望獲得較佳投資成效。

霸菱多元資產團隊平均投資經驗逾20年，經歷多次多空淬鍊，靈活調整資產配置。展望2020年，預期各國央行仍將維持寬鬆貨幣政策，並適度搭配財政政策，支撐整體經濟復甦動能，武漢肺炎相關負面影響應屬短期，今年全球經濟和企業獲利回升的趨勢應不至於出現太大的反轉。

就資產配置來看，霸菱團隊看好各類債券多元機會，美元偏弱有利新興市場債表現，搭配具較高殖利率的高收益債以及波動較低的投資級債，兼顧收益與投資風險。對股票看法為中立略偏樂觀，加碼評價仍具吸引力的地區，因應市場狀況，靈活動態調整。

過去20年債券資產VS.全球股市表現

註1：復原能力：波段低點回升至起跌點的平均時間

<警語>

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全權委託投資並非絕無風險，本公司以往之經理績效不保證委託投資資產之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責委託投資資產之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人簽約前應詳閱全權委託投資說明書或保險商品說明書。所提供之資料僅供參考，投資人進行投資前、應自行判斷投資標的、所承受相關風險與投資結果，不應將本資料視為投資依據。本文提及之經濟走勢預測不必然代表全權委託投資業務之績效，本全權委託帳戶投資風險請詳閱保險商品說明。本投資帳戶中部份基金投資涉及新興市場，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本投資帳戶若有投資高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本投資帳戶不適合無法承擔相關風險之投資人。本全權委託帳戶之資產撥回機制可能由該帳戶的收益或本金中支付。任何涉及該帳戶由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本全權委託帳戶資產撥回前未先扣除行政管理相關費用。有關投資帳戶所投資之子基金配息可能涉及本金者，其近12個月配息組成項目表請參見個別所屬之基金公司網站。本全權委託帳戶撥回率不代表報酬率；本投資帳戶淨值可能因市場因素而上下波動。

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本基金投資涉及投資於新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依法令規定，投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限(即A股及B股)，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之二十。投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

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