新冠病毒疫情升溫引發市場恐慌情緒飆升，股票資產出現短期劇烈修正；新興市場美元主權債表現雖相對抗震，但也出現今年以來最大單周跌幅。展望後市，新興市場基本面並無太大變化，供需技術面與貨幣政策的支持則可望提供重要利多。

重點整理：

1.目前疫情的發展對新興市場債的影響，可分成較為正向的一面，以及短期需留意的部分。a)正向層面在於中國的疫情已有逐步受控跡象。只要中國疫情受控且經濟可以漸漸落底止穩，對新興市場基本面及投資氣氛均是相當正面的訊息。b) 疫情在中國以外的區域擴大。美歐疫情擴散可能影響短期信心，因為美歐疫情造成的影響還存有較多不確定性。

2.以中長期來看，目前新興市場國家的經濟與償債能力並不至於受到實質影響。

3.上週所有風險性資產都呈現大跌，新興市場美元主權債指數雖修正2.1%，但相對於股市與高收益債跌幅仍算輕微；因為整體市場出現非常罕見的單周修正幅度，新興市場美元主權債指數雖然投資等級與非投資等級比重約各半，但仍難免受到利空氣氛影響而修正。

4.上週美元主權債指數的信用利差一口氣擴大65bps至373bps，已經接近一年高點，在新興市場經濟基本面中長期沒有改變下，目前的價值面再度回到具有吸引力水準，有助支持未來新興美元資產價格上揚空間。

5.從資金流向來看，上周新興美元主權債基金仍淨流入6.5億美元，顯示投資人雖然態度趨向保守，但對新興美元主權債仍抱持較正面態度。

6.美國十年期公債殖利率目前一度跌破1.1%，顯示聯準會今年降息的可能性大增。雖然短期因為市場恐慌使利差大幅擴大，抵銷美國公債殖利率下滑的正面效果，但待市場回歸基本面後，聯準會降息的預期仍可望對新興美元主權債帶來極大利多。

總結：

重要避險資產黃金被無差別的拋售，顯示市場表現的相當無方向與不理性。展望後市，疫情的全面受控雖然可能會較市場預期略早或更晚，但基本上應可隨著氣溫及新藥研發而在幾個月內受控。以目前的基本情境與預測來看，新興市場經濟所受的影響並不至於過大；因此在目前價值面浮現及政策利多出現的環境下，目前投資人不應恐慌性賣出，反而應該逢低進場加碼佈局，才能掌握新興市場債券中長期優渥的投資報酬率。

上述基金均經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。

上述基金可能對不同計價幣別進行一定程度之避險，投資人將承擔基金投資標的對不同計價幣別之匯率波動風險。投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。

上述基金可能因投資債券可能產生債券發行機構如於投資期間違約或被調降信用評等，致影響債券價格而產生損失之信用風險，以及因市場利率變化或對於未來利率走勢之預期，致影響債券價格之利率風險。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。

上述基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之20%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。

野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】 野村證券投資信託股份有限公司 公司地址：11049 台北市信義路五段7號30樓 ‖ 客服專線：(02)8758-1568 ‖ www.nomurafunds.com.tw   AMK01-200300014