新冠肺炎喚醒冬眠十餘年的熊出沒，重擊風險資產於第一季陷入空頭修正。所幸全球央行明星隊積極救市，特別是聯準會史無前例將公司債納入資產收購計畫，成功提振投資人信心，金融市場生機重現，熊無力肆虐，牛再度躍起。

花旗集團預估2020年底前，全球央行購債規模將達到17.5兆美元，2021年底更將直逼20兆美元，也就是說未來1年半左右，全球央行購債規模將增加近8兆美元！相較於金融海嘯之後，全球央行的購債規模總額從2008年12月的2兆美元成長至目前的12兆美元，前後花費超過10年時間。各國官方此次迅速、果斷、大規模的救市行動，展現力挺經濟決心(請見附圖)。

全球央行購債所釋放的龐大資金活水，對於金融資產影響可說既直接又有力！

回顧後金融海嘯時代，全球央行注資掀起一波資金浪潮，造就了2009~2019年長達逾十年的股債多頭行情。後新冠疫情時期，全球央行再度攜手救市，掀起一波更大資金潮，可說是資金狂潮2.0（Mega Wave 2.0），搭配景氣未來可望逐漸好轉，市場對新牛市高度期待。然而，量化操作方興未艾、各國債務增加與二次疫情擔憂，我們這次很可能面臨波動度加大的非典型牛市。

就經濟展望而言，今年全球經濟成長率恐出現衰退，國際貨幣基金(IMF)下調2020年經濟成長率預測至-4.9%。然而各國政府及央行迅速推出財政和貨幣刺激政策，未來全球經濟將逐步復甦，霸菱團隊預計最差經濟狀況於第二季落底，即使部分國家或地區面臨第二波新冠肺炎疫情威脅、美中貿易不確定性等因素影響，但預期不影響中長期復甦趨勢。。

就資產配置來看，霸菱團隊對風險資產維持偏正面看法。債券部位，以優先擔保債、高收益債與新興市場美元債為核心主軸，上述債券與景氣走勢正向連動，波動度低於股票，提供波動牛市「穩中求勝」的投資利基。股票方面，看好美國高品質股票以及產業趨勢向上科技類股的長線投資優勢。

<警語>

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