美國總統大選後與後疫情時代，您該如何調整投資策略，來因應未來市場挑戰？

全球經濟沒被疫情打趴 持續好轉中

首先，就全球經濟而言，新冠疫情爆發後，僅出現半年的短暫衝擊，在各國央行大水漫灌的拉抬下，復甦動能相當快速。富達領先指標已連續兩個月位於正成長，且五大分項指標全面改善，尤其是新訂單，透露第4季的成長動力猶在。在最新富達分析師報告中，他們所研究的產業領先指標更是連續半年呈現正向(詳見圖1與圖2)。

全球主要經濟預測機構近期紛紛上修今年與2021年經濟成長預測。經濟合作暨發展組織(OECD)在9月上修今年全球經濟成長率預測，由6月預估的衰退6%上調至衰退4.5%。惠譽評級也在同月份的經濟展望調查中，也上調今年全球國內生產毛額(GDP)成長率將萎縮4.4%。

經濟重拾成長動能，但變數卻不少，美國出現第三波疫情、歐洲部分地區封鎖，各生技製藥公司疫苗研發進展不一、美國總統大選後的財政政策、英國脫歐等都為金融市場增添不安與憂慮。所幸全球在疫情控制與經濟發展中尋求平衡點，這對全球經濟復甦之路無疑是好現象。

復甦變數仍多 各國繼續救經濟、維持超低利

除了疫情，而牽動全球利率走勢的美國聯準會，一再呼籲國會儘快通過第二輪紓困計畫以刺激經濟，聯準會聯邦公開市場操作委員會（FOMC）所提出新的前瞻指引，「將允許通膨率適度超過2%一段時間，以達成平均通膨率為2%的目標，並使較長期的通膨率預期能坐穩在2%」。市場普遍預測目前的超低利率至少會持續到2023年。

3大策略因應變局，掌握投資契機

由此不難預見，2020年與2021年投資人都將處於經濟復甦緩慢、超級低利，但是風雲丕變的動盪時代，不妨三大投資策略因應：

1.）參與成長大趨勢標的

富達全球股市投資長Romain Boscher指出，在新冠疫情危機前，數位化的力量早已發光發亮，但現在成長步伐更為快速，有些公司從數位化中受益程度呈倍數成長。首先是具備適當的基礎來吸收額外的需求（例如可以輕鬆擴展容量的雲存儲公司），其次是透過降低成本（例如降低差旅和娛樂費用）或透過優化與地理位置無關的設備來提高效率。

再者，可從具備落後補漲契機，如亞洲股市著手。印度則有望受惠弱美元推升的新興市場行情，以及本身的三大利多而繼續深受外資青睞（詳見表1）：1.)經濟受惠政策激勵已漸回溫；2.)企業營運擺脫谷底回穩；3.)對比美股等主要股市相繼創高，印度股市距離今年初高點仍有補漲空間。此外，印度也將是美中貿易戰的受益者。

2.）做好投資組合的下檔保護，謹防風雲丕變。

儘管疫情、中美貿易糾紛對金融市場影響力道似有減弱，不過一有重大變化仍將干擾市場。同時，美國民主黨控制兩院的「藍潮」情境，可能無法兌現，直到2021年1月之前，參議院的控制權都不會解決，市場難免出現盪動。因此做好下檔保護成為重要策略。

3.）超級低利環境下，尋找優質股息與亞洲高收益債具投資值

由於全球政府大灑幣救經濟，造成市場熱錢充斥，加上低利率環境又維持較長時間，迫使全球資金必須尋找投資與收益機會，高股息股票與高收益債資產勢將吸引熱錢投資。

在股息資產方面，根據彭博資料顯示，自1999年起的20年，只要美國實質經濟成長介於負1至0之間，高股息平均一季漲幅超過5.5%，遠優於一般股票，顯見緩慢復甦的經濟通常有利兼具防禦的高股息股票表現。目前全球股票股利率與國債殖利率差異逼近15年新高，不失為進場時機。

目前市場預期美國實質經濟成長率將為負值，高股息概念股能滿足收益與追求成長的需求，擁有進可攻、退可守的投資優勢，勢將持續吸引資金進駐，讓全球股票入息型基金成為投資人首選標的之一。

債券資產方面，富達亞太區投資長Paras Anand指出：亞洲固定收益市場，尤其是亞洲高收益債，具有良好風險回報。富達亞洲高收益債券基金經理人(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)夏苔耘表示，由於中國持續控管企業負債，中國企業美元發債額度短期內恐不易增加，在需求續增供給有限下，亞高收技術面持續支撐。

此外，投資人擔憂的中國房地產業方面，富達認為在中國政策目前尚未對房地產商實施全面性緊縮的市況下，除少數企業個別風險以外，多數主要房地產商在三道紅線政策下，資金流可望持續正常，主因部分房地產商近兩年已開始降負債去槓桿，中長期對於整體中國房地產業則為正面影響。

展望未來，富達亞洲固定收益團隊樂觀看待亞洲國家第四濟經濟表現，亞洲國家經濟表現不確定性，可望低於全球其他新興市場。亞洲高收債評價面仍佳，至於違約率方面，截至10月上旬為止，亞高收違約率2.4%，大幅低於美高收的6.0%，亦優於新興歐洲(3.4%)與拉美(4.1%)高收益債。整體而言，目前是投資亞洲高收益債的中長期買點。

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