全球股市隨著俄烏衝突與因疫情出台的財政及貨幣政策轉向收緊的情況下，股市近期進入了潛在的轉換期，預計2021年強勁的獲利表現難以在2022年持續。

能源供給中斷的疑慮，則讓布蘭特原油油價七年來首次突破每桶100美元，大宗商品以及運輸成本皆上升，緊縮的勞動力市場也會使得工資上漲，進而壓低獲利。政府為了補足這18個月以來激進財政政策的費用，預計稅率也會有所調升。在上述種種事件影響下，會使得多數的企業難以有獲利上的顯著成長。(資料來源: Bloomberg, 資料日期: 2022/4/30)

在震盪時期，市場可能會經歷急遽下跌，令投資人感到不安，甚至可能促使部份投資人改變長線投資計劃，拋售投資。然而，市場波動往往是短暫的。以下分析為何按兵不動（以靜制動）或是市場動盪時最佳策略：

(1) 情緒反應可能令人作出錯誤決定

當眼見股市突然出現劇烈變化，可能會使投資人有股衝動買入或拋售股票，以圖抓住獲利契機或將損失降至最低。然而，基於直覺而作出的反應往往未必是正確的財務決定。太早作出行動，投資人可能蒙受巨額損失，例如低價賣出或以過高價格買入。在市況動盪時保持冷靜，避免受情緒影響是十分重要的。

資料來源：富達官網 2022.05

(2) 持續長期耐心投資是渡過市場波動的關鍵

長線投資的一項重要關鍵，就是要保持投資狀態，特別是當投資像坐雲霄飛車般高跌低盪的時候。

當市場大幅震盪時，雖可發掘投資機會，並趁市場修正時買入更多股票，但一般來說應避免在此時倉促入市或離場。歷史顯示，股市急遽下跌往往集中於短期內。同樣，最大規模漲幅也通常集中在一段期間，在市場大跌之後緊接出現大漲是常見現象（反之亦然）。

雖然大部份市場都會經歷短期波動，但長遠來說，一般仍會保持穩定向上走勢。保持投資的投資人，將可受惠於長線升勢，從中獲利。如太倉促拋售資產，投資人可能錯過投資組合跌深反彈，甚至價值成長機會。一旦錯過市場回漲或表現最強的日子，將使長線回報可能受到嚴重影響。

備註說明：指數僅供說明使用，惟投資人無法直接投資指數。

(3) 利用定期定額投資具較低波動特色的全球股票基金

不論投資年期長短，定期定額投資是一個有意義的做法，目前我們也看到了投資機會，部分防禦性產業，如核心消費類股等，在通膨造成的成本上升但定價尚未跟著調整的環境下，去年獲利成長性有所趨緩。然而在2022年，擁有較強的議價能力且剛性需求強的高品質公司預期會有較好的表現，因為他們的定價能力將能逐漸反應到價格上，搭配成本上升幅度減緩，我們展望這些企業即便在波動的環境下，仍能在2022有較健康的獲利成長，而近期的市場修正反而提供了誘人的估值。因此展望2022，我們預期高品質防禦股所能提供的報酬是相當吸引人的。

此外，高品質防禦股往往都提供不錯的股息，因為營運週期與經濟連動性較低，現金流也較穩定。而股息收益是應對通膨環境良好工具，自1930年代以來，標普500指數得到的總報酬中，有40%來自於股息收入，其中通膨率上揚的1940年代與1970年代時，股息更貢獻了超過一半的總報酬率(如下圖)。

備註說明指數僅供說明使用，惟投資人無法直接投資指數。

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