今年上半年受到通膨高漲以及聯準會鷹派升息，全球股市出現明顯跌幅，投資人情緒由2021年底的全面樂觀頓時轉為極度悲觀。然而，著眼於股市跌幅已深，以巴菲特與霍華‧馬克斯等著名價值型投資大師為首的資金進場低接，下半年來股市似乎開始出現止穩跡象。

「解鈴還須繫鈴人!」風險資產要出現較為明確的上漲趨勢，依然有賴通膨舒緩。在各方努力之下，8/11甫公佈的美國7月消費者物價指數年增率8.5％，自6月逾40年高點的9.1％終於出現放緩跡象，若通膨可以持續下滑，聯準會升息力道也預期將有所放緩，有利投資人重建信心。每月通膨數據表現仍是後續市場觀察的焦點。

回顧1950年來，通膨觸頂後各期間美股表現(詳見下表)。在觸頂後三個月、後六個月以及後一年期，各期間美股平均表現均收紅，且隨著時間越長，恐懼心理逐漸淡化，股市走勢反應基本面，平均漲幅也逐漸提升，通膨觸頂後一年平均美股漲幅達10.3%。

自1950年以來，通膨觸頂後各期間美股表現

資料來源: Goldman Sachs, 2022/6/21, 美元計價,史坦普500指數為準 過去市場表現僅為參考，不代表未來走勢之保證。

就投資方面，雖然通膨降溫投資氣氛改善可望鼓舞市場情緒，有利資金回流，然而考量經濟復甦趨緩等因素，具較高股東權益報酬率(ROE)、穩定獲利成長等特質之高品質企業預期較能在此總經環境中勝出。債券方面，美國公債殖利率逐步回穩，風險性債券存續期間(Duration)風險下降，跌深的投資等級債具投資機會，另外，優先擔保債的債息收益與資本結構保障等特色亦存在投資優勢。

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