今年來市場劇烈波動，平衡型基金是少數能頂住逆風的標的，其中操盤功力深獲肯定的富蘭克林收益投資團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)愛德華．波克，11月11日在「全球經濟大趨勢」論壇分享2023年投資趨勢和基金操盤心法，他強調，面對通膨、貨幣政策正常化及潛在成長降溫的風險，掌握「保持彈性靈活與精選標的」的策略至關重要，因此市場承平或震盪，所管理的這檔基金能在股、債資產中持續發掘到潛力標的，竭力為投資人爭取最大收益機會。

通膨、貨幣政策 左右2023年全球經濟趨勢

「全球經濟大趨勢」論壇日前在台北舉行，多位專家學者與會為國內投資人釐清明年的世界經濟和投資走向，領軍富蘭克林收益團隊的愛德華．波克也應邀發表看法和操盤經驗，他所領導的收益策略管理團隊擁有超過60年經驗，收益策略資產總規模高達815億美元(截至2022/8)。

愛德華．波克透過視訊表示，實質利率攀升擠壓消費與企業定價能力，全球經濟將持續朝趨勢水平之下放緩，成熟國家陷入經濟衰退風險升高，特別是歐洲。在通膨方面，隨著觸發因子由能源轉向房市與薪資，預期即便通膨可能因供給面瓶頸緩解而觸頂，相較於過去的經濟循環，這一波物價仍將處於相對高檔，通膨前景挑戰不小。

當前多數央行視對抗通膨為唯一目標，因此接受政策施展過程中可能帶來的經濟負面影響，雖然面對政策快速收緊使風險性資產承壓，待緊縮政策有所緩解，股債資產的負相關性將回復正常化，債券可望重拾抵禦風險功能。

抗波動 基金經理人愛德華．波克提解方

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)的操盤心法也呼應當前的市場走勢，愛德華．波克表示，利率大幅攀升使基金資產配置產生顯著變化，相較於股票，現階段經理團隊較偏好債券，特別是投資級債，其殖利率具吸引力且風險狀況良好，同時具備風險分散的優勢；此外，美國公債配置現也已是基金不可或缺的一塊，目前美國十年債殖利率已與基金所持有的許多普通股股利相當，也具備風險分散與規避股市下檔風險的特性。

再看股票部位，經理團隊今年來趁著公用事業與醫療股表現相較大盤出色而逐步獲利了結降低了整體股票配置比重，並同步在市場修正的過程中精選金融、消費性耐久財及科技等價格已深度修正之標的；此外，在傳統股債資產外，資產配置也納入掩護性買權策略，為基金帶來多重的效益，包括較高收益率、具備資本增值及降低股市下行影響、提供從低股息與無股息股票中產生收入的可能性，經理團隊秉持一貫的保持彈性靈活且多元配置的操作策略，不只擴大基金可投資範圍、超越傳統的股利股，同時有效降低投資組合波動風險也反應到基金績效之上。

基金彈性靈活策略 超前部署、管控風險

回溯富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)成功的操盤案例，包括2020年新冠疫情爆發導致市場重挫基金趁勢加碼股權部位，隨著疫苗普及、疫情緩解，帶動股市大漲，經理團隊精準掌握疫情衝擊後的復甦行情，隨後也在2021年觀察到政策正常化過程將引發市場波動，基金佈局已先行逐漸降低股票部位，而今年加速升息使得股市大幅修正、殖利率攀升，整體的債券部位已高於五成，股權則已降至五成之下(2022/9月底)。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，緊密觀察市場變化、彈性靈活調整資產配置、積極尋求潛在收益機會是支持基金表現的最重要因素，同時鑒於投資組合的風險管控存在於投資流程的各個環節，經理團隊透過基本面的研究降低個別標的風險、分散投資與控管個別標的投資上限以控制、監督整體投資組合的下檔風險。

資料來源：理柏資訊，台幣計價，截至2022/10/31，取美元月配息股份，基金成立日1999/7/1，波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。波動風險排名越前表示波動越低。同類型為理柏環球分類美元平衡混合型-美國。基金過去績效不代表未來績效之保證。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的><投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)>Ⓞ基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。Ⓞ基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換，轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。Ⓞ報酬率資料來源均為理柏資訊、原幣計價。基金過去績效不代表未來績效之保證。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。Ⓞ本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。Ⓞ本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】。Ⓞ投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788  http://www.Franklin.com.tw