2023/11/16

回顧2023年，全球股市在投資人普遍不看好的情況下逆勢突圍，即使美國區域銀行風波以及聯準會餘「鷹」繞樑的利空因素干擾下，整體市場仍呈現震盪走升的表現。

展望未來，企業獲利是影響股市的重要因子，即使景氣不免受到高利率環境牽制而較為溫吞，但投資人看好聯準會緊縮政策將結束，製造業可望脫離谷底復甦，企業致力撙節成本等因素，搭配基期效應下，未來幾季企業可望繳出較佳的盈餘表現。

由下圖可見，以美國標普500指數為例，企業獲利與股市具有兩項主要的關聯，一為股市通常領先獲利落底，二為在企業獲利成長加速期間，股市通常趨勢向上。舉例而言，在2020年新冠疫情期間，企業獲利於當年第四季出現正成長，但美股早在3月底先行落底反彈，也就是股市領先了企業獲利3個季度落底。此次美股於2022年10月中旬落底，再度領先企業獲利表現，股市反應未來預期，這也是支持2023年股市走升的因素之一。

此外，當企業獲利逐季成長加溫好轉，股市大趨勢呈現震盪走升表現，若企業獲利表現逐漸下滑，則須留意股市修正壓力。展望2024年，市場預期企業獲利溫和成長，有助支撐股市。

資料來源：Bloomberg, 霸菱投顧整理, 標普500指數取季底指數數值，2023Q3之後的每股盈餘為彭博預估值, 截至2023/11/15。過去市場表現僅為參考，不代表未來走勢之保證

根據歷史經驗，聯準會停止升息後至降息前，風險性資產多有不錯的表現，美國經濟實現「軟著陸」的機率較高。生成式人工智慧(Generative AI)蘊藏許多商業化的機會，未來人工智慧的應用可望大幅提升企業營運效率，而更多消費端的應用也將被開發，均為股市帶來投資機會。

然而，市場總是不乏挑戰，2024年仍須關注基本面是否有快速惡化的跡象，其次，投資人亦仍須慎防市場對聯準會降息的過度預期，也可能造成短線股市出現較大波動。另外，中國經濟復甦步伐，以及全球央行政策動向與地緣政治情勢變化以及年底美國總統大選均需密切留意。

整體而言，市場充滿機會但也隱含波動，建議可透過股債兼備的全球股債多元配置帳戶，兼顧每月收益與資本利得機會。至於投資屬性較為保守的投資人，也可透過聚焦各類債市佈局的投資帳戶，平衡收益與投資風險。

此份資料僅供三商美邦人壽總行使用，非供一般保戶或投資人參考。

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