2024股市展望：顛覆過往思維，關注全球契機

自2010年底以來以美元計價，標普500指數累計報酬為388%，相較之下，MSCI歐洲股票指數報酬為115%，MSCI新興市場股票指數報酬僅28%（截至2023/12/31）。總結來說，美國企業比其他地區的公司，在管理方面表現得更好，更願意創新，科技、通訊或健康醫療等這類高成長類股，在指數中的占比遠比其他地區還高；科技類股占標普500指數權重逾28%，而在歐洲僅有6%。

基於以上情況，標普500指數可能相比於其他市場更有優勢。然而，值得注意的是，美國與其他地區的價值面差距已達到極端值。歷史上，雖然這種極端情況可能會持續一段時間，但最終差距還是會收斂。更直接地說，我們並不看空美國市場，因為如果剔除"科技七巨頭"和其他高成長的股票，標普500指數的價格只略高於長期平均而已，所以美國中小型股票的價格看起來都相當具有吸引力。至於"科技七巨頭"，雖然他們可能不會像以前那樣有很大的成長空間，但他們都是擁有強大且高利潤商業模式的獨特企業，並不會在短期內下滑。

然而，經歷多年的失望表現後，現在是時候去關注那些被忽視的市場，例如日本。經歷二十年的無通膨環境和日圓貶值超過50%後，日本經濟現在具有高度競爭力。更重要的是，日本政府已經意識到股市上超過一半的公司股價低於其資產價值（即股價淨值比小於1）。2022年底，日本政府發布了一項規定，鼓勵企業透過購買庫藏股或是提高股利發放的方式，將現金返還給股東。而企業已經開始加速此措施，我們預期這樣的情況會持續下去，將有利於推升日股價值面進而支撐日股表現。

2024債市展望：邁入降息循環，正是進場好時機

從長期來看，股票一直是出色的投資選擇，過去150年來，標普500指數的實質報酬率（扣除通膨後），每年超過7%。但我們也深知，股票具有高度波動性，在過去的50年中，股價回檔下跌超過10%的情況有29次，股市變化起伏大，也相當無情，因此適當的資產配置仍有其必要性，尤其目前的債券市場充滿投資機會。

過去三年債券市場跌幅前所未見，美國國債甚至出現200多年來最嚴重的跌幅，來自三個因素；一是三年前的債券利率低，抵消資本利得損失的緩衝空間較少，第二，全球主要央行展開有史以來最激進的升息步調，最後，疫情爆發最後一擊，引發40年來最高的通貨膨脹。慶幸的是，過去三年令人失望的報酬已過去，就評價面而言，無論是絕對價格還是相對於其他資產類別來說，債券價格在過去十年中都是最划算的，若時間拉長到過去20年來看，債券的吸引力仍可位居前四分之一強。

儘管通膨比十年前更高，但高品質債券的實質和名目利率，雙雙位居15年來的最高水準，這不僅使債券投資在絕對價格水準上顯得便宜，此外，隨著經濟增長和通膨放緩，大多數已開發國家的央行表現出即將開始降息的態度，從歷史經驗來說，此時正是投資債券報酬率勝率最高的時候。雖然這並不表示債券價格反彈一定會立即出現，但至少，較高的收益率確實為整體投資報酬提供豐厚的緩衝空間，得以承受價格的波動。

2024年「高、富、率」的投資首選：施羅德(環)環球收益成長（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）

掌握2024股債的投資機會，首選全球型多元資產基金，施羅德(環)環球收益成長（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）正是一檔投資於全球，囊括股票、可轉債和非投資級債等三大資產的多元資產基金，適合做為投資人長期核心資產，參與市場行情！

(1)「高」潛力－基金績效優異，積極主動多元資產投資：基金主要佈局約７成在「股票+可轉債」等與股市連動度高之標的，充分掌握市場上漲潛力，歷史績效顯示基金多期間在境外平衡型基金中排名前1/4，是看好行情投資人首選。

(2)「富」趨勢－重視主題選股，聚焦長期趨勢股票：基金以主題式方式挑選股票與可轉債，著重佈局受惠長期趨勢改變的企業，如美國巨型股、半導體供應鏈、雲端廠商、資安企業等。

(3)「率」先買－佈局全球機會，率先買入優勢標的：基金不偏重單一國家或單一風格股票，分散投資於全球各區域，尋找全球輪動的投資機會，例如：可望受惠於降息循環的地產股，以及掌握消費動能的電商股。

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