投資不時都會經歷市場前景不明時期

前景不明可能是由一些不利的經濟消息、政治危機、影響特定行業的事件或政府政策轉變所導致。

在震盪時期，市場可能會經歷急遽下跌，令投資人感到不安，甚至可能促使部份投資人改變長線投資計劃，拋售投資。

然而，市場波動往往是短暫的。以下分析為何按兵不動（以靜制動）或是市場動盪時最佳策略：

1、情緒反應可能令人作出錯誤決定

當眼見股市突然出現劇烈變化，可能會使投資人有股衝動買入或拋售股票，以圖抓住獲利契機或將損失降至最低。

然而，基於直覺而作出的反應往往未必是正確的財務決定。太早作出行動，投資人可能蒙受巨額損失，例如低價賣出或以過高價格買入。在市況動盪時保持冷靜，避免受情緒影響是十分重要。

2、動盪市場終止／開始投資是「必輸」

長線投資的一項重要關鍵，就是要保持投資狀態，特別是當投資像坐雲霄飛車般高跌低盪的時候。

當市場大幅震盪時，雖可發掘投資機會，並趁市場修正時買入更多股票，但一般來說應避免在此時倉促入市或離場。

歷史顯示，股市急遽下跌往往集中於短期內。同樣，最大規模漲幅也通常集中在一段期間，在市場大跌之後緊接出現大漲是常見現象（反之亦然）。雖然大部份市場都會經歷短期波動，但長遠來說，一般仍會保持穩定向上走勢。

保持投資的投資人，將可受惠於長線升勢，從中獲利如太倉促拋售資產，投資人可能錯過投資組合跌深反彈，甚至價值成長機會。一旦錯過市場回漲或表現最強的日子，將使長線回報可能受到嚴重影響。

3、透過平均成本法獲利

不論投資年期長短，定期定額投資是一個有意義的做法，這種方法稱為平均成本法（dollar cost averaging）。

雖然這種方法不一定能保證獲利，也無法防止市場動盪，但確實可降低在單一時間點進行投資時的風險。

儘管在熊市下定期投資做法，似乎與尋求限制虧損的投資人意願背道而馳，但正是這個時機可進行最佳投資，因資產價格較低，一旦在市場反彈回升時將可從中受惠。

市場展望

隨著關稅消息搖擺，4月份全球股市大幅震盪。展望後市，短期內市場狀況將主要受到新聞消息與技術面因素左右，波動較大。我們將密切關注中美之間的互動，除非川普做出實質讓步，否則中國可能會選擇長期抗戰，預計這將維持股市波動性並拖累市場情緒。然而，除了關稅討論之外，我們仍預期看到一些正面影響因素，包括放鬆管制、刺激政策以及中國的財政政策。

富達全球總體經濟與策略團隊關稅觀點：

1、短期觀點－關注中美關稅互動

短期內，市場狀況將主要受到新聞消息與技術面因素左右，波動較大。債券市場的反應將是關鍵痛點，然而，當殖利率上升過快時，它往往會吸引買盤進駐，從而幫助保守債券在投資組合中防禦性作用。在接下來的 90 天裡，我們將密切關注中美之間的互動，除非川普做出實質讓步，否則中國可能會選擇長期抗戰，預計這將維持股市波動性並拖累市場情緒。

2、中長期觀點－留意實體經濟影響

我們預期企業和消費者信心都將受到不利影響，最終影響信心調查等軟數據和實體硬經濟數據，對經濟成長前景和風險性資產帶來額外風險。這段期間，政策不穩定、美國聯邦政府人員縮編、地緣政治緊張帶來的負面影響將陸續發酵。然而，除了關稅討論之外，我們仍預期看到一些正面影響因素，包括放鬆管制、刺激政策以及中國的財政政策。

3、長期觀點－考量全球經濟重整的長遠影響

從長遠來看，全球貿易和政治關係正面臨重塑，這將在未來三年影響全球經濟結構以及商業模式。我們預期，經濟成長前景疲軟，甚至可能陷入衰退，而通膨仍然難以預測。在這重塑期間，全球經濟迎來低成長的局面，但獲利能力與收入能見度較高的企業將更具吸引力。另外，這樣的環境也有利於債券、黃金和利率敏感型股票。

富達4月股票投資觀點：轉向風險趨避，看好日股、部分歐股，上調美股評等至中性

●    歐股評價面有望持續回升

由於關稅風險加劇，歐股在3月出現回落，但整體表現仍優於美股。在今年以來的強勁表現之下，歐洲相對於美股的相對折價幅度已經縮小，但仍然低於歷史平均，表明還有進一步復甦的潛力。雖然美國關稅加劇了人們對歐洲企業獲利和經濟的擔憂，但該地區的市場流動性和資金關注度正在增加。尤其德國在基礎設施和國防領域，受到了市場的積極歡迎，儘管其直接經濟影響可能是漸進的，我們仍樂見這項歐股市場情緒轉好的趨勢。

●    考量市場指標與資金流向，上調美股至中性

儘管總體經濟有所減弱，考量市場行為指標與資金流向，將美國評級上調至中性。我們預期市場波動將持續，貨幣政策尚未明朗下，許多企業和消費者面臨挑戰。投資人降低貿易敏感度較高的行業，持續佈局完善商業模式、競爭優勢以及自由現金流穩定的公司。

●    債市整體而言，我們對信用債持中立態度，因為基本面固然強勁，但評價已十分昂貴。基於有利的總經環境，我們仍傾向加碼較高風險信用債，以期透過非投資級債賺取息差，同時新興市場強勢貨幣債開始顯得更具吸引力。政府公債評價開始變得更具吸引力，但考量通膨風險以及股債之間不甚穩定的相關性，我們認為還不宜轉為加碼。我們傾向利用歐洲與日本處於不同政策週期來進行布局，因此加碼德國公債和減碼日本政府公債。

●    結論：在動盪市場，均衡配置為之重要，過去大家較不注意的債券型商品，是一個不錯的抗波動商品，值得投資人觀注。我們認為風險性資產正處在微妙的平衡上，過去美國經濟因消費表現驅動，但現在川普關稅政策加劇整體不確定性，再加上軟數據顯示經濟有趨緩跡象，因此建議投資人應謹慎且靈活地進行資產配置。由於市場風險提升，建議配置高品質、低波動度之股票，或具良好成長前景、受關稅影響程度較小之產業。另一方面，信用債之利差下降，基本面及技術面支撐，在經濟下滑時可提供不錯的保護。展望後市，由於目前貿易政策對經濟的影響具不確定性，市場持續震盪，建議以優質債券為核心配置，並採彈性靈活、全球布局之投資策略，以對抗市場波動。

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警語

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