2026年9月

個股波動升高，聚焦潛在機會

觀察近期指數的波動度相對低檔，但個股隱含波動率仍高。在當今低相關性的環境下，個別股票的波動更為獨立，即使指數波動有所抵銷，單一股票波動率仍維持在高位。產業輪動與公司特定催化因素驅動了這種分歧。個別企業的獲利至為關鍵，因為投資人須確認大量人工智慧投資是否轉化為營收成長與報酬改善的證據。這也為透過股權連結證券（ELNs）創造額外收益提供了具吸引的進場時點。股權連結證券能提升收益與資本增值機會，並擴展投資範圍，並更具選擇性地接觸市場題材，包括人工智慧。

把握投資級債券市場價格錯位的投資機遇

AI投資週期重塑企業債務融資市場，投資等級信貸也出現了個別投資機會。Alphabet、Meta、微軟、亞馬遜和甲骨文等超大規模企業在 AI 相關資本支出的快速擴張，促成企業債券發行大幅增加，包括更長天期債券。當發債規模超出市場需求，信用利差隨之走擴，發行人也必須提供較高票息以吸引投資人。(以上不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的)

我們認為，這波價格重估主要源於市場供需等技術性因素，而非企業基本面轉弱。因此，我們聚焦於資產負債表穩健、信用評等優良且現金流充沛的投資級科技巨頭。部分長天期債券的信用利差，已擴大至接近信用品質較低債券的水準。且儘管兩者承擔的信用風險具明顯差距，但在某些區段，投資級債券的殖利率甚至已逼近非投資等級債券。而整體投資級債券的信用利差與波動仍相對穩定。

對收益型投資人而言，這類價格錯位提供了布局高品質債券的良機。目前，超大型科技企業發行的短天期債券信用利差仍相對緊俏，但長天期債券則提供較具吸引力的殖利率、票息與利差水準。因此，我們有機會以較低價格買進高品質債券並鎖定較高票息，藉由供給增加所造成的市場波動提升收益，同時無須承擔明顯較高的基本面信用風險。

多元收益來源，強化投資組合韌性

我們認為，當前市場環境更凸顯跨資產類別、產業與個別證券分散布局的重要性。透過靈活且動態的投資策略，我們得以在廣泛的機會中尋求收益，同時持續著眼於資本增值與成長潛力。藉由在投資組合中配置多元收益來源，我們可因應市場環境變化靈活調整，並審慎選擇承擔風險的方式與領域。

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<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>

基金持債殖利率不代表基金報酬率或配息率。

基金持債存續期間為每單位利率變動對債券價格之影響，用以衡量利率風險高低。

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